Charles Henry Dow, părintele teoriei și al indicelui

În această postare vom descoperi viața și opera legendarului Charles Henry Dow. Pe lângă biografia sa, ne vom concentra și pe introducerea faimoasei teorii Dow și a faimosului indice Dow Jones.

Cine a fost Charles Dow?

Charles Dow a fost fiul unui fermier și s-a născut în Sterling, Connecticut, în 1851. Tatăl său a murit când avea doar 6 ani. Nu a terminat niciodată liceul și a trebuit să lucreze ca muncitor pentru a ajuta la întreținerea familiei sale.

Mai târziu a devenit jurnalist. Despre acesta se crede că a început să acopere evenimentele orașului în ziarul „The Springfield Daily Republican” în 1872. Ulterior a lucrat pentru alte ziare, și chiar a ocupat un post în 1879 ca reporter în plin boom al mineritului în Leadville, Colorado.

În 1880, Dow a lucrat ca reporter în orașul New York, pentru ca mai târziu să accepte un post la agenția de știri Kierman. Aici l-a cunoscut pe colegul său de muncă Edward Jones. Dow și Jones și-au părăsit posturile la agenția de știri și au fondat compania „Dow Jones Company” împreună cu Charles Bergstresser, în 1882. Jones a părăsit compania în 1889.

Până în 1883, compania a început să tipărească un buletin zilnic „The Customer's Afternoon Letter”. Această publicație de două pagini era considerată foarte radicală pentru vremurile acelea. Ea publica prețurile acțiunilor și informații despre bilanțul companiei care anterior erau disponibile doar pentru „insiders” (persoane apropiate companiilor). În 1934, Securities Act a stabilit căue făcea până atunci.

Compania Dow Jones a publicat primul indice, care a fost conceput pentru a reprezenta perfect mișcările pieței de acțiuni din acea perioadă, acest indice a fost numit Dow Jones. În cele din urmă, „The Customer's Afternoon Letter” a devenit actualul „Wall Street Journal”, care este cel mai cunoscut serviciu de știri din Statele Unite de atunci și de acum. Dow a fost editorul său până când a murit în 1902. De asemenea, a fost membru al pieței de acțiuni americane, din 1885 până în 1891.

💡 Cei mai importanți indici bursieri din lume pentru a investi

Introducere în teoria Dow

Teoria este cea mai bună metodă cunoscută pentru a determina tendința principală a pieței. De asemenea, ne indică dacă tendința este ascendentă sau descendentă. Această teorie este un instrument excelent pentru investitorii pe termen lung. Martin Pring ilustra utilitatea sa cu un exemplu.

„Începând din 1897, un investitor care a cumpărat acțiuni ale Dow Jones Industrial Average (DJIA) urmând fiecare semnal de cumpărare al teoriei Dow, lichidând pozițiile și reinvestind banii obținuți în următorul semnal de cumpărare, ar fi văzut cum investiția sa inițială de 44$ din 1887 ar fi crescut la aproximativ 51.286$ în anul 1990. Pe de altă parte, dacă investitorul nostru ar fi menținut suma inițială de 44$ pe parcursul perioadei menționate anterior (Buy & Hold), capitalul total acumulat ar fi ajuns doar la 2.500$”

Pring continuă să sublinieze că, chiar și după costurile de brokeraj și impozite, rezultatele ar fi fost mai bune decât strategia tipică de cumpărare și menținere. În plus, dacă am fi luat în considerare piața ascendentă de după 1991, rezultatele ar fi fost impresionante.

Primul indice, faimosul Dow Jones, a fost creat în anul 1884 și era format din 11 acțiuni, dintre care 9 aparțineau companiilor de căi ferate. Restul erau împărțite între o companie de comunicații și alta de nave cu aburi. Corporațiile erau următoarele: Chicago & North Western, D. L. & W., Lake Shore, New York Central, St. Paul, Northern Pacific pdf, Union Pacif, Missori Pacific, Louisville & Nashville, Pacific Mail (nave cu aburi), Western Union (comunicații). Selecția valorilor a fost realizată în funcție de așteptările de creștere ale fiecăruia.

👉 Analiza tehnică: Principii, teorii, grafice și indicatori

În 1896 Dow a eliminat acțiunile companiilor feroviare din indice și l-a segregat în două: Dow Jones Industrial Averages (DJIA) și el Dow Jones Railroad Average (DJRA) care a devenit în anul 1970 Dow Jones Transportation Average (DJTA), după ce a adăugat, desigur, companii atât de transport aerian cât și rutier. Dow Jones Utility Average (DJUA) a fost compilat pentru prima dată în 1929.

Dow Jones Industrial Average

Dow Jones Industrial Average a început cu 12 acțiuni în 1886 și s-a extins la 20 în 1916 pentru a ajunge la 30 în anul 1928. Astăzi, indicele este compus din 30 de acțiuni. Dow Jones Transportation Average conține 20 și Dow Jones Utility Average este compus din 15. General Electric este singura acțiune care încă rămâne în indice de când a fost compus în 1886 cu 12 acțiuni.

Indicele Dow Jones era un indice foarte simplu, calculat prin adunarea totalului cotațiilor pentru a-l împărți ulterior la numărul total de acțiuni care compun indicele. Dar după 1928, calculul său s-a complicat puțin cu utilizarea „Dow Divisor”, un număr care ținea cont de split-urile acțiunilor. Norman Fosback explică utilizarea sa astfel:

„Imaginează-ți că prețul celor 30 de acțiuni însumează 3.000$, prin urmare media acestora ar fi de 100. Dar dacă una dintre ele era cotată la 200$, dar apoi se împarte într-una pentru două, astfel încât prețul de cotare rămâne la 100$, lăsând suma totală a indicelui la 2.900$. Așadar, pentru a menține media la 100, care este valoarea pe care am obținut-o inițial, trebuie să obținem un factor pe care îl obținem împărțind cei 2.900$ la 100, care era media inițială, și ulterior împărțindu-l la cei 2.900$ pe care îi aveam după split, obținând din nou valoarea inițială de 100.”

La 17 august 2001, valoarea divizorului DJIA, DJTA și DJUA era respectiv 0,14452124, 0,20545179 și 1,6041980.

Dezvoltarea teoriei Dow

La începutul secolului XX, oamenii tindeau să creadă că prețul acțiunilor fluctua în funcție de fundamentele fiecărei companii. Acesta era un raționament mai mult decât rezonabil. Între 1900 și 1902, Dow a făcut mai multe observații în secțiunea editorială a „The Wall Street Journal”. Deși fiecare acțiune se mișca independent, exista o tendință fundamentală care acționa în mod colectiv asupra pieței. A scris foarte puțin despre teoriile sale și nu a încercat să-și folosească cunoștințele pentru a publica prognoze de acțiuni.

În 1902, S. A. Nelsona scris „The ABC of Stock Speculation”. Acesta a devenit primul document explicativ al aplicațiilor teoriei Dow. Hamilton, a fost editor al „The Wall Street Journal” și a publicat în secțiunea editorială partea „The Price Movement”. Acest clasic este o lucrare extinsă care ne explică ceea ce scria Hamilton în editoriale. Hamilton a murit în anul 1929.

În 1932, Robert Rhea a scris magnifica sa lucrare „The Dow Theory”. Scrisă și bazată pe un fel de sinteză a 252 de scrieri editoriale din „The Wall Street Journal” scrise atât de Dow, cât și de Hamilton, această carte avea 139 de pagini. Aici sunt reproduse scrierile lui Hamilton.

Ce este teoria Dow?

Teoria  se bazează pe faptul că indicii reflectă totul, așa cum explică Robert Rhea în următoarea citare:

„Fluctuațiile prețului acțiunilor Dow Jones de căi ferate și industriale sunt ca un indice compus al tuturor speranțelor, dezamăgirilor și cunoștințelor tuturor celor care știu ceva despre subiecte financiare, și din acest motiv efectele evenimentelor viitoare (excluzând actele lui Dumnezeu) sunt întotdeauna anticipate în mișcarea lor. Indicii evaluează rapid atât calamitățile, cât și incendiile și cutremurele.”

Teoria Dow consideră că piața poate fi descrisă în termeni de tendință primară (tendințele ascendente și descendente care sunt măsurate în ani), mișcări secundare care corectează mișcările tendinței primare (măsurate de la săptămâni la luni) și fluctuațiile zilnice care sunt de mai mică importanță. Dow a făcut, de asemenea, referire la fazele pieței pe care le-a definit în piață ascendentă și descendentă. Ambele au fost împărțite în trei părți, pe care le vom analiza în continuare.

“O piață principală de tip bullish nu este altceva decât o mișcare ascendentă a cotațiilor, întreruptă de reacții în sens opus mișcării principale, și cu o durată medie de aproximativ doi ani. În acest timp, prețul acțiunilor avansează datorită cererii create de achizițiile atât speculative, cât și investiționale, ca urmare a îmbunătățirii condițiilor economice și a creșterii activității speculative. Există trei faze într-o perioadă bullish: prima are legătură cu recâștigarea încrederii în situația economică a companiilor în viitor; a doua este răspunsul prețului acțiunilor la câștigurile deja cunoscute și îmbunătățite ale corporațiilor, iar a treia și ultima corespunde perioadei în care speculația este necontrolată și o inflație aparentă, este un moment în care acțiunile avansează datorită dorințelor și speranțelor de creștere.”

Împărțea piața bearish în trei etape:

“O piață bearish este o piață cu mișcări puternice descendente corectate de rally-uri bullish importante. Toate acestea sunt cauzate de boli economice grave și nu se vor încheia până când prețul acțiunilor nu va fi complet ajustat la cel mai rău scenariu posibil. Există trei faze principale într-o piață bearish: prima reprezintă abandonarea acelor dorințe pentru care acțiunile erau cumpărate la prețuri deja exagerate; a doua fază are legătură cu vânzările care apar din cauza deteriorării situației economice și a lipsei de profituri ale companiilor. A treia este cauzată de vânzări disperate de acțiuni care au devenit subiect de discuție pentru foarte mulți oameni, care încep să ia în considerare valoarea lor scăzută pentru a lu poziții cu o parte din patrimoniul lor.”

Conform teoriei, o tendință bullish este definită ca o serie de maxime și minime în creștere. Într-o tendință bearish se întâmplă exact opusul, maximele și minimele fiind în scădere. De asemenea, ne spune că pentru a confirma o tendință, toți indicii trebuie să se miște în aceeași direcție. În plus, cu cât perioada în care se produce această confirmare este mai scurtă în ceea ce privește coincidența în timp, cu atât mișcarea va fi mai semnificativă.

Un alt punct discutat de această teorie este acumularea și distribuția pieței. Dacă cotațiile se mișcă într-un interval de aproximativ 5% timp de câteva săptămâni sau mai mult, acumularea sau distribuția are loc. Dacă indicii depășesc ulterior aceste niveluri în sus, mișcarea laterală care avea loc este de acumulare și prețurile probabil vor continua să crească. În cazul în care ruptura este în jos, mișcarea care va avea loc va fi opusă. Toate aceste mișcări trebuie confirmate de toți indicii, așa cum am explicat anterior, altfel rezultatele nu vor fi concludente.

Așadar, Charles Dow a fost un adevărat maestru al pieței. El și-a formulat propria teorie despre acestea, teorie care a rezistat de-a lungul anilor, devenind un instrument de studiu de bază pe piețele financiare.

Întrebări frecvente