Valoare intrinsecă sau reală în analiza fundamentală

Valoarea intrinsecă este valoarea reală sau de bază a unei acțiuni, indiferent de prețul său de piață. Se calculează pe baza factorilor fundamentali ai companiei, cum ar fi câștigurile, datoria, fluxul de numerar, creșterea și perspectivele pe termen lung.

Ce este valoare intrinsecă unei acțiuni?

Valoarea intrinsecă este adesea utilizată ca o măsură pentru a evalua dacă o acțiune este supraevaluată sau subevaluată în raport cu prețul său de piață.

De exemplu, dacă valoarea intrinsecă a unei acțiuni este calculată la 50 € și prețul său de piață este de 100 €, este posibil să se considere că acțiunea este supraevaluată și că poate fi o oportunitate de vânzare pentru investitori.

Pe de altă parte, dacă valoarea intrinsecă a unei acțiuni este calculată la 100 € și prețul său de piață este de 50 €, este posibil să se considere că acțiunea este subevaluată și că poate fi o oportunitate de cumpărare pentru investitori.

Analiza valorii intrinseci este o tehnică utilizată frecvent de investitori pentru a evalua valoarea acțiunilor și pentru a lua decizii de investiții. Cu toate acestea, este important de menționat că valoarea intrinsecă nu este o măsură precisă și poate varia în funcție de metodologia utilizată pentru a o calcula și de presupunerile făcute despre viitorul companiei.

În plus, merită menționat că prețul de piață al unei acțiuni la un moment dat poate fi influențat de factori psihologici și emoționali. Din acest motiv, nu reflectă întotdeauna valoarea intrinsecă a titlului.

👉Poți afla mai multe despre valoarea acțiunilor: Valoarea Contabilă: Definiție și Metode de calcul

Cum se calculează valoarea intrinsecă a unei acțiuni?

Există mai multe moduri de a calcula valoarea intrinsecă a unei acțiuni. Unul dintre cele mai comune este modelul de discount al fluxului de numerar (DCF, după acronimul în engleză).

Modelul DCF constă în estimarea fluxului de numerar viitor al companiei și discountarea acestuia la o rată de discount pentru a obține valoarea prezentă a acelui flux de numerar. Valoarea actuală netă (VAN) rezultată este considerată valoarea intrinsecă a acțiunii.

Pentru a calcula valoarea intrinsecă a unei acțiuni utilizând modelul DCF, este necesar să facem următoarele presupuneri și să realizăm următorii pași:

1. Identificarea fluxului de numerar viitor: Mai întâi, se estimează fluxul de numerar viitor al companiei, care include câștigurile așteptate, minus cheltuielile de capital și impozitele.
2. Selectarea unei rate de discount: Apoi, se selectează o rată de discount pentru a reflecta costul banilor în timp. Rata de discount este utilizată pentru a calcula valoarea prezentă a fiecărui flux de numerar viitor.
3. Calcularea VAN: În final, se adună valorile prezente ale tuturor fluxurilor de numerar viitoare pentru a obține VAN, care este valoarea intrinsecă a acțiunii.

Exemplu de valoare extrinsecă

Să presupunem că avem compania H2O. Fluxurile sale de numerar pentru primii zece ani sunt următoarele:

Rata de actualizare poate fi WACC al companiei sau o rată fără risc, cum ar fi cea a obligațiunilor de trezorerie pe 30 de ani. Pentru exemplu, vom presupune că este de 3,5% anual.

În plus, avem ca dată că valoarea terminală în anul 10 este de 4.200 €, care va fi actualizată din acea perioadă. Adică, calculul ar fi următorul:

Să presupunem că prețul pe acțiune al firmei este de 11,25 € și că numărul de acțiuni este de 400. Prin urmare, capitalizarea bursieră este de 4.500 € (11,25*400).

Acum, comparăm VAN (6.760,60 €) cu capitalizarea bursieră, 4.500 €. Astfel, deoarece primul este mai mare decât al doilea, compania ar putea fi subevaluată și atractivă pentru investiții.

Este important să reiterăm că valoarea intrinsecă poate fi calculată prin mai multe metodologii. Sursele de informații arată metode diferite, astfel încât pot exista discrepanțe. Ceea ce este relevant aici este să avem o imagine generală despre acest concept și implicațiile sale în analiza fundamentală.

Valoarea intrinsecă a opțiunilor

În cazul opțiunilor, valoarea intrinsecă se calculează ca diferența dintre prețul de exercitare (strike) și prețul subiectului. Acest lucru, întotdeauna în termeni de cât profit se generează pentru deținătorul opțiunii.

Dacă diferența este negativă, valoarea intrinsecă este zero, adică se măsoară doar câștigul deținătorului opțiunii.

De asemenea, dacă strike-ul și prețul subiectului sunt egale (at the money), valoarea intrinsecă este de asemenea zero.

O altă modalitate de a vedea acest lucru este următoarea: Dacă opțiunea este in the money, există o valoare intrinsecă pentru investitor.

Să vedem două exemple. În primul rând, pentru o opțiune call, dacă strike-ul este de 20 €, în timp ce prețul subiectului este de 25 €, valoarea ar fi de 5 € (25-20). Acum, dacă prima plătită pentru derivat este de 2 €, profitul net pentru investitor este de 3 € (5-2), dacă se menține valoarea intrinsecă de 5 € când derivatul expiră.

Pentru o opțiune put (de vânzare) este puțin diferit. Dacă strike-ul, de exemplu, este de 13 €, iar prețul subiectului este de 10 €, valoarea este de 3 € (13-10). Dar dacă a trebuit să se plătească o primă de 4 €, în acest caz specific, investitorul nu a obținut un profit, ci o pierdere de 1 € (3-4), presupunând că valoarea intrinsecă este de 3 € la scadență.

În plus, trebuie să luăm în considerare că prețul unei opțiuni nu depinde doar de valoarea intrinsecă, ci și de valoarea extrinsecă. Aceasta din urmă reflectă impactul factorilor externi, cum ar fi cât timp mai rămâne până la scadența derivatului.

👉Ce este supravânzarea acțiunilor și cum afectează piața?