Analiza fundamentală pe bursă: rații, metode și tipuri de companii

Analiza fundamentală a companiilor de pe bursă

Ideea acestui articol este de a pune bazele analizei fundamentale, astfel încât să poți aprofunda într-un mod structurat și coerent, în funcție de gustul și timpul tău.

Ce este analiza fundamentală sau financiară a unei companii?

Analiza fundamentală este un tip de analiză bursieră care încearcă să stabilească prețul teoretic al unui titlu prin studiul tuturor variabilelor din situațiile financiare ale unei companii care afectează valoarea sa.

De unde începe analiza fundamentală?

În continuare, să vedem de la ce situații financiare ale companiei începe informația fundamentală, pe care o vom folosi ulterior pentru a elabora analizele noastre:

Bilanț

Bilanțul de situație al unei companii, cunoscut și sub numele de Situație Financiară, este un raport financiar care arată situația financiară a unei companii la un moment specific. Oferă informații despre active, pasive și capitalul propriu al companiei.

Bilanțul unei companii oferă mai multe variabile cheie pentru analiza fundamentală.

Se pot distinge mai multe subtipuri:

  • Valoare contabilă.
  • Valoare contabilă ajustată.
  • Solvabilitate.
  • Raport de lichiditate sau aciditate.
  • Raport de îndatorare.

Cont de profit și pierdere.

Contul de profit și pierdere, cunoscut și sub numele de Situație de Rezultate sau Situație de Pierderi și Profituri, este un raport financiar care arată veniturile, cheltuielile și profitul sau pierderea unei companii pe parcursul unei perioade de timp specifice.

Contul de profit și pierdere oferă informații cheie pentru analiza fundamentală a unei companii. Unele dintre variabilele importante care pot fi obținute din acest raport financiar sunt:

  • Vânzări
  • Profituri
  • Marja brută
  • EBITDA.
  • Alte multiple.

Starea fluxurilor de numerar

Starea fluxurilor de numerar este un raport financiar care arată intrările și ieșirile de numerar ale unei companii pe o perioadă de timp specifică. Oferă informații despre cum se generează și se utilizează numerarul în activitățile operaționale, de investiții și de finanțare.

În Starea fluxurilor de numerar, se pot găsi mai multe variabile importante:

  • Fluxul de numerar din activitățile operaționale.
  • Fluxul de numerar din activitățile de investiții.
  • Fluxul de numerar din activitățile de finanțare.
  • Schimbarea netă în numerar.

Cum să evaluăm companiile?

Prin urmare, așa cum am menționat deja în secțiunea anterioară, odată ce extragem informațiile cele mai interesante, ce facem cu ele? Cum le evaluăm? Să vedem:

Rații de îndatorare

Rațiile de îndatorare determină ce parte a activelor unei companii sunt finanțate prin datorii, adică măsoară suma datoriei unei companii și capacitatea organizației de a face față acesteia.

În alte cuvinte, indicatorii de îndatorare calculează proporția sau gradul de participare a capitalului furnizorilor și creditorilor în activele companiei, și capacitatea companiei de a-și plăti pasivele prin activele sale. Prin urmare:

  • O rație de îndatorare mai mare de 1.0 sau 100% indică faptul că compania are mai multe datorii decât active.
  • În timp ce o rație de datorie mai mică de 1.0 sau 100% indică faptul că entitatea are mai multe active decât datorii.

Importanța ratelor de îndatorare constă în faptul că sunt indicatori de încredere calculați pe baza datelor cantitative care arata sănătatea financiară a companiei, precum și stabilitatea și sustenabilitatea afacerii pe termen mediu și lung.

De asemenea, investitorii utilizează aceste rate pentru a determina nivelul de risc și pentru a se asigura că compania este solventă, poate îndeplini obligațiile financiare atât actuale cât și viitoare, și poate genera un randament al investiției lor.

Iată principalii indicatori de îndatorare sau solvabilitate:

  • Pasiv total (resurse străine) / Activ total
  • Pasiv total (resurse străine) / Patrimoniu net
  • Datorie bancară / Patrimoniu net
  • Datorie bancară / (Patrimoniu net + Datorie bancară)

Rații de rentabilitate

Rațiile de rentabilitate sunt calcule matematice care ne ajută să știm dacă o companie câștigă suficient pentru a-și acoperi cheltuielile și, în plus, pentru a aduce beneficii proprietarilor săi.

Într-o afacere există cheltuieli foarte diferite de acoperit: cheltuieli de personal, plata impozitelor, amortizări, dobânzi bancare, etc. Prin urmare, se poate întâmpla ca o companie să fie rentabilă într-un anumit domeniu, dar să aibă pierderi în altul.

Tocmai de aceea există mai multe rate de rentabilitate. Și tocmai acestea, permit compararea rezultatelor companiei în diferite părți ale câștigurilor sau pierderilor:

  • Rata Capitalului Propriu
  • Rata Rentabilității Vânzărilor
  • Rata Rentabilității Generale
  • Rata Rentabilității Capitalului Total

Ratii de evaluare

Rata de evaluare este o măsură a evaluării calității gestiunii sau performanței unui portofoliu de valori și se definește ca coeficientul alfa pe unitate de risc propriu sau specific:

  1. P/E (Price-Earnings Ratio)
  2. P/B (Price to Book Value)
  3. P/V (Price to Sales)
  4. P/CF (Price to Cash Flow)
  5. Factorul rentabilitate-dividend (dividend yield)
  6. Cresterea viitoare a profiturilor pe termen lung
  7. Cresterea istorica a profiturilor
  8. Cresterea istorica a vanzarilor
  9. Cresterea fluxurilor de numerar
  10. Cresterea valorii contabile

Metode de analiza fundamentala

Continuam cu abordarea noastra macro de a organiza tot ce tine de analiza fundamentala. Acum stim de unde sa extragem informatiile si cum sa le grupam. Dar, ce fel de analize se pot efectua cu atat de multe numere si rate? Iți explic imediat:

Bottom-up

Analiza bottom-up in bursa este o abordare utilizata pentru a evalua si selecta actiuni individuale bazandu-se pe analiza detaliata a caracteristicilor si fundamentelor fiecarei companii. In loc sa se concentreze pe factorii macroeconomici sau pe starea generala a pietei, analiza bottom-up se concentreaza pe studiul companiilor in mod individual.

Adica, incearca sa examineze elemente precum situatiile financiare ale companiei, structura sa de costuri, modelul sau de afaceri, calitatea managementului sau, produsele sau serviciile sale, pozitia sa competitiva, strategia sa de crestere si alti factori specifici companiei. Scopul este de a identifica actiunile care sunt considerate subevaluate sau care au un potential semnificativ de crestere in functie de analiza sa fundamentala.

Aceasta abordare implica o analiza exhaustiva a rapoartelor financiare, stirile relevante, perspectivele companiei si orice alte date relevante care ar putea afecta performanta sa. De asemenea, se pot lua in considerare aspecte calitative, cum ar fi reputația companiei, inovația sau cererea pentru produsele sale.

Top-down

Analiza top-down pe bursă este o abordare utilizată pentru a lua decizii de investiții bazate pe analiza factorilor macroeconomici și starea generală a pieței, pentru a selecta apoi acțiunile sau sectoarele care se așteaptă să beneficieze de aceste condiții.

În analiza top-down, se începe prin analizarea aspectelor macroeconomice, cum ar fi creșterea economică, inflația, ratele dobânzilor, politicile guvernamentale și alți indicatori economici relevanți. De aici, se evaluează impactul pe care acești factori îl pot avea asupra diferitelor sectoare ale economiei.

Odată identificate sectoarele care sunt considerate promițătoare, se face o analiză mai detaliată a companiilor din aceste sectoare.

Analiza top-down permite investitorilor să ia decizii de investiții bazate pe tendințele și perspectivele macroeconomice. Se caută identificarea sectoarelor sau a domeniilor economiei care se așteaptă să aibă o performanță solidă în funcție de factorii macroeconomici, și apoi se selectează acțiunile companiilor care sunt considerate cele mai promițătoare în cadrul acestor sectoare.

Tipuri de companii conform analizei fundamentale

Să vedem ce tip de companii putem găsi după analizele noastre respective:

Blue chips

Blue Chips sunt acțiuni ale companiilor cu o capitalizare bursieră mare; adică acele acțiuni a căror valoare (preț acțiune x nr total de acțiuni) este una dintre cele mai mari de pe piață.

blue chips
Companii blue chips pe bursă

Când vorbim despre un blue chip, ne referim la o companie matură, care a fost lider pe piața sa de ani de zile, cu un bilanț foarte solid și o capitalizare bursieră mare, ceea ce se traduce prin multă lichiditate (mare ofertă și cerere pentru acțiunile sale) și stabilitate în prețuri. De obicei, acestea sunt companii care distribuie un dividend stabil și în creștere în timp.

Termenul se schimbă în funcție de fiecare piață și nu există intervale stabilite. De exemplu, blue chips din Spania în Statele Unite ar fi considerate companii de capitalizare mică sau medie. Astfel, în Spania, ar fi companii precum Inditex, Banco Santander, CaixaBank sau BBVA. În timp ce în Statele Unite ar fi companii precum Apple, VISA sau Coca-Coca. Adică, toate acestea sunt companii consolidate pe piață, care au fost cotate de mulți ani, a căror capitalizare bursieră este foarte mare – cele mai mari de pe piață – și care, de asemenea, au un bilanț solid.

Acțiuni de valoare (value stocks)

Acțiunile de valoare (value stocks) sunt cele ale companiilor care operează în sectoare mature, de obicei defensive și de obicei cu bariere puternice de intrare. Acțiunile de valoare sunt mult mai puțin volatile decât acțiunile de crestere.

Companiile electrice, alimentare sau de autostrăzi ar putea fi un exemplu de companii compuse din acțiuni value sau acțiuni de valoare. În general, companiile compuse din acțiuni de valoare tind să își distribuie profiturile sub formă de dividende.

Penny stocks

Penny stocks sunt acțiuni corespunzătoare companiilor cu capitalizare mică care sunt cotate la bursă, uneori aparținând categoriei value stocks dar care au avut probleme în trecut, și care, prin urmare, pot prezenta fluctuații mari în cotația lor.

De obicei, prețul lor este sub un euro, sau este de câțiva cenți chiar, ceea ce accentuează variațiile în cotație. De exemplu, dacă o acțiune este cotată la 0,10 euro, o variație de un cent (0,01) reprezintă o oscilație de 10%.

Acțiuni de crestere (growth stocks)

Acțiuni de creștere, sunt acțiunile companiilor care se află în faza de expansiune și se așteaptă să continue să crească în următorii ani. De obicei, acestea sunt acțiuni ale companiilor care operează pe piețe foarte schimbătoare și cu o concurență puternică, cum ar fi sectorul tehnologic.

Care este mai bună? Analiza tehnică sau fundamentală? – Compativa

Să vedem într-un mod mai mult sau mai puțin sintetizat, așa cum am făcut de-a lungul întregului articol, în ce se diferențiază fiecare dintre analizele bursiere:

Concepte cheie

Analiza tehnică

  • Consideră că factorii fundamentali (cum ar fi PIB, inflație, ratele dobânzilor, șomaj, etc) sunt deja luați în considerare (incluși) în preț.
  • Pe de altă parte, prețul reflectă cele două emoții de bază ale fiecărui investitor: frica și lăcomia, care nu pot fi văzute sau analizate de analiza fundamentală.
  • Modelele de prețuri tind să se repete și, prin urmare, prețurile anterioare pot fi utilizate pentru a prezice tendința viitoare.

Analiza fundamentală

  • Investitorul poate studia indicatorii economici, factorii sociali și politica guvernului (fundamentele) pentru a prognoza mișcarea și tendințele prețurilor.
  • Dacă un investitor poate studia sănătatea relativă a fiecărei țări sau bloc comercial, atunci poate determina valoarea relativă a fiecărui activ tranzacționat pe piețele legate de acele țări, cum ar fi o pereche valutara, acțiuni, indici, etc.

Obiective cheie

Obiective cheie
Analiza fundamentală– Prezicerea direcției generale a piețelor pe termen mediu și lung pe baza fundamentelor.
Analiza tehnică– Prezice direcția și amploarea viitoarelor schimbări de preț.
– Sugereaza punctele de intrare și ieșire ale tranzacțiilor pe piață.
– Utila dacă doriți să adăugați poziții la tranzacțiile actuale sau să reduceți dimensiunea acestora.

Instrumente sau surse de analiză

Instrumente sau surse de analiză
Analiza tehnicăIndicatori de identificare a tendințelor.
– Indicatori și oscilatori de identificare a intervalurilor de prețuri.
Grafice de prețuri.
Modele grafice și linii de tendință pentru identificarea tendințelor și intervalurilor de prețuri
Analiza fundamentală– Date și declarații furnizate în discursuri de economiști și politicieni importanți (cum ar fi președintele unei bănci centrale).
– Evenimente importante în calendarul economic și indicatori economici cheie.
Rapoarte economice importante.
– Factori economici subiacenți.
– În cazul acțiunilor, traderii utilizează alte surse de date pentru a analiza companiile, cum ar fi rapoartele de situații financiare printre altele.

Alte comparații (stil, elemente și orizontul temporal)

ComparativăAnaliza tehnicăAnaliza fundamentală
Stiluri de investițiiStrategii de daytrading și swing trading.Strategii de swing trading, position trading, value investing.
Elemente cheie– Tendințe.
– Schimbări de tendințe.
– Intervaluri de prețuri
– Rata dobânzii.
– Rata inflației.
– PIB.
– Rata de creștere.
– Rata șomajului.
– Balanța comercială și gradul de supraîndatorare.
– Pentru acțiuni, se utilizează și o serie de alte elemente bazate pe analiza companiei și performanța acesteia.
Orizontul temporalAvând în vedere că modelele de prețuri (patterns) sunt fractale în natura lor, traderii pot vedea aceleași modele în diferite cadre de timp (timeframes). Astfel, orice cadru de timp poate fi ales de trader pentru a opera folosind aceste instrumente. Este adesea utilizat pentru a opera în cadrele de timp mai scurte, de tip intraday (5 minute, 15 minute, 30 de minute, 1 oră, etc).Abordare pe termen mai lung (Zile, săptămâni, luni sau ani)

Principalele critici

Principalele critici
Analiza tehnică– Este văzută ca o formă de magie neagră fără nicio bază reală cu instrumente scoase din mânecă
Prețul nu reflectă întotdeauna totul.
– Ipoteza pieței eficiente (EMH – Efficient Market Hypothesis).
Analiza fundamentală– Fundamentele nu se reflectă neapărat în preț.
– Poate fi un pic subiectiva
Fundamentele sunt deja luate în considerare (incorporate) în preț.

Investitori cu filosofia value a analizei fundamentale

Să vedem investitorii cei mai importanți din istorie și din prezent, care au popularizat ideea analizei fundamentale ca una dintre cele mai sensibile și profitabile care există.

Benjamin Graham

Benjamin Graham s-a născut în Londra, de unde s-a mutat cu familia sa la New York puțin după nașterea sa, după ce a trăit câțiva ani în sărăcie și a suferit de moartea tatălui său, a absolvit universitatea Columbia fiind unul dintre cei mai remarcabili studenți ai promoției sale. După absolvire, a început să lucreze pe Wall Street și mai târziu a fondat compania Graham-Newman Partnership.

Benjamin Graham, tatăl filosofiei value

Pe parcursul carierei sale ca investitor, a dezvoltat filosofia de investiții value investing împreună cu David Dodd, bazată pe investiția în companii cu un preț de cotare scăzut în raport cu evaluarea lor fundamentală. Printre unele rate de evaluare ale acestei filosofii se numără rentabilitatea dividendului, raportul preț față de profituri, sau prețul față de valoarea contabilă.

Warren Buffett

fundamentele bursei

Warren Buffett, născut în Omaha în 1930, este un investitor și om de afaceri american cunoscut ca oracolul din Omaha. Președintele firmei de investiții Berkshire Hathaway, este unul dintre cei mai bogați și influenți oameni din lume, fără a uita munca sa filantropică importantă.

De la o vârstă fragedă a arătat un mare interes pentru economie și investiții. Atât de mari au fost succesele obținute de Warren Buffett în lumea investițiilor încât este considerat cel mai bun investitor din toate timpurile.

Peter Lynch

Peter Lynch este unul dintre cei mai mari investitori din istorie. La fel ca alți mari referenți din lumea tranzacționării, a devenit o legendă printre amatorii și profesioniștii de investiții în piața de capital.

Lynch a gestionat între 1977 și 1990 cel mai important fond de acoperire din Statele Unite: Magellan de la Fidelity Investments. De acolo și-a construit o carieră remarcabilă, în care a obținut profituri pentru Fidelity între 29% și 30% în medie pe an. O adevărată nebunie, care arata eficiența acestui om în a face investiții.

David Dodd

David LeFevre Dodd (23 august 1895 – 18 septembrie 1988) a fost un educator, analist financiar, autor, economist și investitor american. În anii săi de studenție, Dodd a fost protejat și coleg cu Benjamin Graham la Columbia Business School.

Crash-ul de pe Wall Street din 1929 (martea neagra) aproape l-a anihilat pe Graham, care începuse să predea cu un an înainte la alma mater, Columbia. Crash-ul l-a inspirat pe Graham să caute o modalitate mai conservatoare și sigură de a investi. Graham a acceptat să predea cu condiția ca cineva să ia notițe. Dodd, atunci un tânăr instructor la Columbia, s-a oferit voluntar. Aceste notițe au servit ca bază pentru a carte din 1934 Analiza Actiunilor (Security Analysis), care a galvanizat conceptul de investiție de valoare. Este cel mai longeviv text de investiții publicat vreodată.

Cum să încep formarea mea?

Bine, dacă ai ajuns până aici și ți-ar plăcea să începi să te formezi în mâinile celor mai mari value investors, îți recomand să începi direct prin a-i citi.

Aici se incheie revizuirea noastră generică a ce este și ce cuprinde întregul concept al analizei fundamentale. Desigur, conceptul este mult mai profund, dar tocmai de aceea, ți-am atașat diferite articole mult mai explicative, unde vei putea avansa treptat și într-o manieră structurată.

Întrebări frecvente

La ce servește analiza fundamentală?

Prin analiza fundamentală, investitorii incearcă să găsească valoarea intrinseca a unei acțiuni. Dacă prețul de piata este mai mare decat valoarea intrinsecă, investitorii pot vinde short actiunile, in speranța ca prețul va scădea. Din contra, daca pretul de piata este mai mic, investitorii pot cumpăra acțiunile.

Cum difera analiza fundamentală de cea tehnică?

Analiza fundamentală se concentreaza pe situația financiară a unei companii și pe date macroeconomice. Analiza technică se bazează pe interpretarea graficelor de preț din trecut, in speranța identificarii unor tipare de preț care să indice viitoare miscări in piață.

Articole similare

Ce este dobânda compusă și cum se calculează?
Unul dintre cele mai importante principii în finanțe este, fără îndoială, dobânda compusă. Acest articol prezintă ce este dobânda compusă, cum se calculează, și de ce este acest concept foarte important pentru investitori. Dobânda compusă sau "do...