Raport Preț/EBITDA (P/EBITDA)

Preț/EBITDA (P/EBITDA) este un alt metric popular utilizat de investitori pentru a evalua o companie. Dar, ce înseamnă cu adevărat și cum îl poți folosi pentru a lua decizii informate?

Pentru a răspunde, vom descompune ce este Price/EBITDA, cum se calculează, de ce este important și cum să-l interpretezi.

Ce este raportul P/Ebitda?

Raportul Preț/EBITDA (P/Ebitda) este un metric financiar utilizat pentru a evalua valoarea unei companii. Raportul compară prețul total pe care investitorii îl plătesc pentru o companie cu profiturile acesteia înainte de dobânzi, impozite, depreciere și amortizare (EBITDA). Acest raport oferă un indicator a cât de mult evaluează piața o companie în raport cu capacitatea sa de a genera profituri operaționale.

În acest fel, acest raport este folosit pentru a evalua dacă prețul acțiunilor unei companii este în linie cu performanța sa operațională, fără a lua în considerare aspecte precum structura datoriei sau politicile fiscale. Acest raport este deosebit de util pentru a compara valoarea companiilor care au strategii de finanțare diferite sau care operează în regimuri fiscale diferite.

Spre deosebire de Raportul Valoarea Întreprinderii/EBITDA (EV/EBITDA), care include atât datoria cât și numerarul în calculul său pentru a oferi o viziune mai completă asupra costului de achiziție a unei companii, P/EBITDA se concentrează exclusiv pe prețul de piață al acțiunilor în raport cu EBITDA.

👉 Pentru a ști cum să aplici acest raport, într-o analiză mai amplă, poți merge la următorul nostru articol: analiza fundamentală pe bursă

La ce folosește P/EBITDA?

Să vedem motivele pentru care acesta poate fi considerat un metric relevant:

• Comparație neutră de capital: Unul dintre principalele avantaje ale P/EBITDA este că permite compararea companiilor fără a interfera elemente precum structura de capital sau politicile fiscale. Acest lucru este deosebit de valoros deoarece companiile din aceeași industrie pot avea niveluri diferite de datorii sau moduri diferite de gestionare a activelor și pasivelor, ceea ce poate afecta alți indicatori precum profitul net.
• Facilitează comparațiile sectoriale: P/EBITDA ajută la compararea companiilor din același sector într-un mod mai corect și echitabil, chiar dacă au dimensiuni foarte diferite. În sectoare unde investițiile în active fixe sunt mari și deprecierile pot distorsiona profiturile nete, cum ar fi în manufactură sau telecomunicații, acest raport oferă o măsură mai realistă a performanței operaționale.
• Indicator de evaluare: Acest raport este, de asemenea, util pentru a evalua dacă o companie este subevaluată sau supraevaluată. Un P/EBITDA scăzut ar putea indica faptul că compania este subevaluată în raport cu câștigurile sale operaționale, ceea ce ar putea fi un semnal de cumpărare pentru investitori. Pe de altă parte, un P/EBITDA ridicat ar putea sugera supraevaluarea.
• Simplitate și eficacitate: În ciuda simplității sale, P/EBITDA este un indicator foarte eficient pentru a evalua rapid sănătatea operațională a unei companii. Poate fi un bun punct de plecare pentru analize mai profunde și este ușor de calculat și înțeles, ceea ce îl face accesibil pentru investitorii care nu sunt profesioniști.

Care este formula raportului Price/EBITDA?

Formula Price/EBITDA este simplă:

Unde:

• Capitalizare bursieră: Este valoarea totală a acțiunilor în circulație ale unei companii, calculată ca prețul acțiunii înmulțit cu numărul de acțiuni în circulație.
• EBITDA: Reprezintă profitul înainte de dobânzi, impozite, depreciere și amortizare.

Cum să obțineți capitalizarea de piață și EBITDA?

Să vedem acum cum să obținem cele două cantități pe care se bazează metrica pe care o analizăm:

• Capitalizare de Piață = Preț acțiune x Nr. de acțiuni
  • Prețul acțiunii: prețul actual al unei acțiuni pe piață.
  • Numărul de acțiuni în circulație: cantitatea totală de acțiuni care sunt în circulație.
• EBITDA = Profituri Operative + Depreciere și amortizare.
  • Profituri operative: Venituri totale minus costuri operative (excluzând dobânzi, impozite, depreciere și amortizare)

Aceste informații se găsesc în situația rezultatelor companiei. Oricum, așa cum vom vedea în exemplul de mai jos, pe majoritatea platformelor financiare este deja calculat.

Cum se calculează Prețul / Ebitda (P/EBITDA) al unei companii? | Exemplu practic

Vom vedea cum să calculăm P/EBITDA folosind ca exemplu compania română Hidroelectrica și extrăgând datele financiare de pe o platformă gratuită precum BVB:

Pasul 1: extragerea capitalizării de piață

Aceasta o vom găsi pe ecranul inițial în BVB, astfel nu va fi nevoie să o calculăm manual:

Pasul 2: calcularea EBITDA

În al doilea rând, vom obține EBITDA extrăgând datele necesare din contul de profit și pierdere:

Pur și simplu, obținem datele și calculăm:

• EBITDA

Pasul 3: înlocuirea valorilor în formulă

Să ne amintim formula raportului preț/ebitda: 54.830/7.977 = 6.961

Pur și simplu, înlocuim valorile calculate în formulă.

Și deja îl avem, putem vedea cum Hidroelectrica capitalizează de 6.96 ori EBITDA-ul său. Dar ce înseamnă exact asta? Este puțin sau mult? Următorul pas, deci, este să știm cum se interpretează această metrică.

👉 Cele mai bune acțiuni Bursa de Valori București (BVB)

Cum se interpretează raportul P/Ebitda?

Este momentul să vedem, ce este exact un P/ebitda mare sau mic, și cum trebuie comparată, de fapt, această metrică.

Investitorii folosesc ca puncte de referință la evaluarea raportului P/EBITDA al unei companii. Cu toate acestea, este important să ne amintim că aceste valori sunt orientative și pot varia semnificativ în funcție de industrie și contextul economic. Iată câteva linii directoare generale:

• P/EBITDA < 5:
  • Poate indica faptul că compania este subevaluată sau că se confruntă cu dificultăți semnificative.
  • Ar putea fi un semnal de alarmă care necesită o analiză mai detaliată a situației companiei.
• P/EBITDA între 5 și 10:
  • Adesea este considerat un interval rezonabil și sănătos.
  • Poate indica o evaluare corectă în funcție de performanța operațională și așteptările de creștere.

• P/EBITDA între 10 și 15:
  • Poate sugera că compania este evaluată corect sau ușor supraevaluată, mai ales dacă este comparată cu media industriei.
  • Indică așteptări de creștere moderate până la bune.
• P/EBITDA > 15:
  • Poate sugera că compania este supraevaluată sau că piața are mari așteptări de creștere viitoare.
  • Companiile din sectoare cu creștere rapidă sau cu avantaje competitive semnificative au adesea rapoarte P/EBITDA mai mari.

Cu toate acestea, acestea sunt evaluări generale care ne pot oferi o idee aproximativă. Ar trebui să evaluăm raportul P/EBITDA al unei companii, în conformitate cu restul rapoartelor din sector, sau cu creșterea sau descreșterea sa istorică.

Raportul P/Ebitda pe industrie

Poate varia în funcție de sectoare. Și ceea ce în unele sectoare mai mature, sau cu o creștere mai mică, este considerat un raport P/EBITDA supraevaluat, sau ridicat, în altele cu o creștere mai mare, poate însemna încă oportunități de cumpărare pe termen lung. De exemplu:

• Tehnologie: Companiile tehnologice au adesea rapoarte P/EBITDA mai mari datorită așteptărilor de creștere ridicată și rentabilitate viitoare. Rapoarte mai mari de 15 pot fi comune.
• Utilități (Servicii Publice): Aceste companii au de obicei rapoarte mai mici, de obicei în intervalul de 5 până la 10, datorită naturii lor stabile și ratelor mai mici de creștere.
• Consum de bază: Companiile din acest sector pot avea rapoarte P/EBITDA moderate, în general între 7 și 12.

Alte considerații suplimentare

• Compararea cu media sectorului: Una dintre cele mai eficiente modalități de a interpreta P/EBITDA este compararea acestuia cu media sectorului. Dacă P/EBITDA al unei companii este semnificativ mai mare decât al altor companii din același sector, poate indica faptul că compania este supraevaluată în comparație cu colegii săi. Pe de altă parte, un P/EBITDA mai mic poate sugera că compania este subevaluată.
• Evaluarea tendinței: Observarea modului în care a evoluat P/EBITDA al unei companii de-a lungul timpului poate oferi informații valoroase. O creștere constantă a P/EBITDA ar putea indica o îmbunătățire a eficienței operaționale sau o creștere a încrederii pieței în companie. Cu toate acestea, dacă raportul crește deoarece EBITDA scade, aceasta ar putea fi un semnal de alarmă.
• Înțelegerea contextului afacerii: P/EBITDA nu trebuie interpretat izolat. Este important să înțelegem contextul în care operează compania. De exemplu, dacă o companie a făcut investiții mari care încă nu au început să genereze venituri, EBITDA-ul său poate fi temporar scăzut.
• Ciclul economic: Rapoartele pot varia în funcție de ciclul economic. În perioadele de creștere economică, rapoartele P/EBITDA tind să fie mai mari, în timp ce în recesiuni pot scădea.

Probleme principale privind interpretarea P/EBITDA

• Nu ignoră cheltuielile de capital: Deși EBITDA elimină efectele deprecierii și amortizării, este crucial să ne amintim că aceste costuri există și pot afecta cantitatea de numerar disponibilă. Prin urmare, un P/EBITDA scăzut nu înseamnă întotdeauna că o companie are mult numerar liber pentru a se extinde sau pentru a returna acționarilor.
• Sensibilitate la manipularea contabilă: EBITDA poate fi susceptibil la manipulare prin practici contabile agresive care nu reflectă neapărat sănătatea reală a companiei. Este vital să fim critici cu privire la calitatea beneficiilor raportate.
• Diferențe sectoriale: Nivelurile acceptabile de P/EBITDA pot varia semnificativ între sectoare. Companiile cu creștere rapidă sau tehnologice pot avea rapoarte mai mari datorită așteptărilor de creștere, în timp ce sectoarele mai tradiționale sau stabile ar putea avea rapoarte mai mici.

În rezumat, deși există referințe numerice generale pentru raportul P/EBITDA, este esențial să le contextualizăm în cadrul sectorului specific și al condițiilor economice.

Este mai bine un Price/EBITDA mare sau mic?

Ca orice, depinde. Să vedem la ce mă refer cu asta.

• ✅ Price/EBITDA mic: poate indica faptul că compania este subevaluată în raport cu capacitatea sa de a genera beneficii operaționale. Acesta poate fi un semn al unei oportunități de investiție, dar este doar atât, un semn, dar nu este în sine ceva determinant.
• ❌ Price/EBITDA mare: poate sugera că compania este supraevaluată. Acesta poate fi un semn de precauție, deși poate reflecta și așteptări de creștere mare în viitor.

👉 Ce este supravânzarea acțiunilor și cum afectează piața?

Ce limitări poate prezenta raportul Preț/Ebitda?

Deși raportul Price/EBITDA este un instrument puternic, are limitările sale. Unele dintre acestea sunt următoarele:

• Nu consideră CapEx: Nu include cheltuielile de capital necesare pentru a menține și extinde baza operațională a companiei.
• Nu consideră structura de capital: Deși elimină distorsiunile datoriei și numerarului, nu oferă o imagine completă a structurii financiare a companiei.
• Comparații sectoriale: Diferite industrii pot avea medii de Price/EBITDA foarte diferite, așa că trebuie întotdeauna folosit în contextul adecvat.

Raportul Price/EBITDA este o metrică esențială pentru evaluarea companiilor, oferind o viziune clară asupra capacității lor de a genera profituri operaționale. Când analizezi Price/EBITDA,compară-l întotdeauna cu mediile din sector și ia în considerare contextul specific al companiei. Deși nu este perfect, Price/EBITDA este un instrument puternic pentru a evalua valoarea unei companii și pentru a lua decizii de investiții informate.

Compararea Raportului Preț/EBITDA (P/EBITDA) cu alți indicatori financiari?

Raportul Preț/EBITDA, sau P/EBITDA, este un instrument pe care îl folosim pentru a evalua valoarea unei companii în raport cu performanța sa operațională, excluzând elemente precum datoriile și impozitele. Cu toate acestea, deși vorbim despre un instrument foarte util, așa cum ți-am menționat de multe ori, nu este singurul instrument pe care îl putem folosi.

Pentru a avea o viziune completă, este o idee bună să-l compari și să-l completezi cu alți indicatori financiari. În continuare, vom vedea cum se compară cu unii dintre cei mai comuni și ce ne spune fiecare dintre ei.

Compararea P/EBITDA cu Raportul Preț/Câștiguri (P/E)

• Raportul P/E măsoară cât este dispusă piața să plătească pentru fiecare euro de câștig net al unei companii, după toate cheltuielile, inclusiv impozitele și dobânzile. În timp ce P/EBITDA se concentrează pe performanța operațională înainte de aceste costuri. P/E poate fi mai volatil decât P/EBITDA deoarece câștigurile nete pot fluctua mai mult din cauza elementelor neoperaționale, cum ar fi impozitele și dobânzile datoriilor.
• Folosirea ambilor indicatori împreună oferă o viziune mai completă. P/E îți oferă o idee despre cum evaluează piața rentabilitatea finală a companiei, inclusiv capacitatea sa de a gestiona datoriile și impozitele. P/EBITDA se concentrează pur și simplu pe eficiența operațională.

Relația P/EBITDA cu Raportul Datorie/EBITDA

• Acest raport măsoară cât de multă datorie are o companie în raport cu profitul său operațional brut. Un P/EBITDA scăzut împreună cu un Raport Datorie/EBITDA ridicat ar putea fi un semnal de alertă. Deși compania este evaluată rezonabil în termeni de operațiuni, este încărcată de datorii în comparație cu ceea ce câștigă înainte de dobânzi, impozite, amortizare și depreciere.
• Compararea acestor doi indicatori te poate ajuta să evaluezi dacă o companie își gestionează datoriile în mod eficient în raport cu performanța sa operațională.

Alți indicatori financiari importanți

Și în final, dacă vrei să înveți mai multe despre indicatorii financiari, aici ai alte linkuri de interes:

• PER (Price/Earnings Ratio): Compară prețul acțiunii unei companii cu câștigurile pe acțiune, indicând câți investitori sunt dispuși să plătească pentru fiecare unitate de profit.
• EV/EBITDA (Enterprise Value/Earnings Before Interest and Taxes): Evaluează valoarea companiei (inclusiv datoria și capitalul propriu) în raport cu câștigurile sale operaționale, oferind o măsură a performanței operaționale fără efectele structurii de capital.

Prin urmare, putem concluziona spunând că raportulP/EBITDA este un instrument valoros care. Raportul permite să vedem cât de mult este dispusă piața să plătească pentru gestionarea performanței sale operaționale în cadrul mediului său economic și sectorial. Cu toate acestea, este recomandabil să fie combinat cu alți care iau în considerare și beneficiile nete sau structura de capital.