Strategie de acoperire cu opțiuni: call acoperit și put protector

Opțiunile sunt derivate financiare în care prețul (prima) depinde de prețul activului suport. Inițial, opțiunile au fost create pentru acoperire și atât call-ul acoperit cât și put-ul protector au scopul de a proteja poziția luată în activul suport. Prin urmare, call-ul acoperit (vânzarea unei opțiuni call) și put-ul protector (cumpărarea unei opțiuni put) sunt instrumente de acoperire atunci când se deține o poziție lungă în activul suport. Care strategie de acoperire cu opțiuni este mai potrivita pentru tine?

Strategie de acoperire cu opțiuni: Call acoperit

Call-ul acoperit constă în vânzarea unei opțiuni call pe activul suport pe care deja îl avem în portofoliu. Call-ul acoperit are capacitatea de a deplasa break-even-ul (întârzierea intrării în pierderi) al portofoliului deoarece prin vânzarea unei opțiuni încasăm prima.

Rezultatul adăugării unui call vândut la o poziție lungă în activul suport este acela al unui put vândut. Prin urmare, aceasta este o strategie care permite obținerea unor venituri suplimentare față de cele ale portofoliului (prima).

Aplicarea corectă poate face ca să obținem beneficii continue în stilul unui dividend, ajungând chiar să reducem la 0 costul achiziției activului.

Riscul este astfel redus prin încasarea primei, cu contrapartea potențialei limitări a beneficiilor dacă prețul activul crește. Această limitare a beneficiului poate fi atenuată prin alegerea unor strike-uri mai mari și mai îndepărtate de prețul activului suport, dar trebuie avut în vedere că, cu cât strike-ul este mai îndepărtat, cu atât se încasează o primă mai mică.

Strategie de acoperire cu opțiuni: Put protector

Put-ul protector constă în cumpărarea unei opțiuni put pe activul suport pe care deja îl avem în portofoliu. Faptul de a cumpăra un PUT ne dă dreptul, dar nu obligația, de a vinde activul suport la prețul de strike.

Rezultatul adăugării unui put cumpărat la poziția lungă în activul suport este acela al unei opțiuni call cumpărate. Prin urmare, aceasta este o strategie care permite protejarea împotriva scăderilor prețului activului suport atunci când se așteaptă ca acest lucru să se întâmple sau când există incertitudine.

Nu contează cât de mult scade prețul, nici dimensiunea GAP-ului de deschidere, dreptul nostru de a vinde la un preț determinat ne va permite să ieșim din poziție la acel nivel, chiar dacă activul suport se tranzacționează la un preț mult inferior.

Consecința adăugării unui put cumpărat atunci când deținem activul suport este de a asigura poziția în activul suport. Adică, put-ul protector funcționează ca o asigurare.

👉 Descoperă ghidul nostru pentru începători de trading cu opțiuni financiare: Cum să tranzacționezi opțiuni: Ghid complet pentru începători

Cum să implementezi un call acoperit și un put protector

Să presupunem că deschidem o poziție lungă în futures mini ale E-mini SP 500 pe 01/12/2022. Mini futures ale E-mini SP 500 vor fi activul suport pe care îl vom încorpora în portofoliu.

Observăm graficul prețului E-mini SP 500 și volumul tranzacționat. În plus, se observă că mini SP se tranzacționează la 4080, așa că vom presupune că poziția noastră lungă este cumpărată la acest preț. Apoi, mergem la lanțul de opțiuni pentru scadența săptămânii următoare.

Operațiunea de Call acoperit și de PUT protector are multe nuanțe în modul său de execuție, atât din punct de vedere al temporalității, cât și al tipului de strategie pe care dorim să o abordăm, astfel încât alegerea strike-urilor mai mult sau mai puțin apropiate va depinde de aceste condiții.

Rețineți că atât pentru contractele futures E-mini SP 500, cât și pentru primele opțiunilor pe acest activ suport se aplică multiplicatorul de (x50), în acțiuni.

Call-ul acoperit reduce pierderile obținute pe activul suport (prin încasarea primei) în schimbul stabilirii unui plafon pentru câștiguri atunci când prețul activului suport crește, astfel încât call-ul acoperit este util atunci când:

• Prețul activului suport rămâne stabil.
• Dorim să blocăm câștigurile atunci când prețul evoluează favorabil.
• Dorim să stabilim un nivel de luare a profitului extins prin încasarea primei.

Pe de altă parte, put-ul protector ne reduce beneficiul potențial (prin plata primei) în schimbul stabilirii unui prag pentru pierderi atunci când prețul activului suport scade. Este utilizat atunci când se așteaptă ca prețul activului suport să scadă, astfel încât să obținem bani din put-ul cumpărat.

Observăm că se poate face un blocaj total al pierderilor/câștigurilor folosind ambele, deoarece call-ul acoperit plătește prețul primei put-ului protector, lăsând variația de profit/pierdere neschimbată. Această strategie se numește Collar și va fi tratată mai în detaliu în alte articole...

Alte strategii de luat în considerare

👉 Strategia Straddle: Ce este și cum se folosește

👉 Cinci strategii de investiții cu opțiuni

FAQ