Ședința BCE: Dobânzile nemodificate, și abordare dependentă de date – Ce ascunde ultima decizie a BCE?

Multitudinea de factori care influențează piețele financiare include o serie de entități importante, iar dintre acestea, Banca Centrală Europeană (BCE) ocupă un rol esențial.

De aceea, pentru investitori, este crucial să fie informați despre întâlnirile BCE, momente cheie în care se formulează politicile monetare ale instituției. Citește în continuare pentru a afla calendarul întâlnirilor BCE pentru anul 2025.

Ce sunt întâlnirile al Băncii Centrale Europene?

Există două tipuri de întâlniri din partea consiliului de guvernare al Băncii Centrale Europene (BCE):

1. Întâlniri pentru deciziile de politică monetară: Aceste întâlniri au loc la fiecare 6 săptămâni. Cu această ocazie, Consiliul de Guvernare al BCE evaluează situația economică și financiară, și ia decizii despre ratele dobânzii și alte măsuri de politică monetară pentru a menține stabilitatea prețurilor în zona euro.
   
2. Întâlniri pentru decizii de alt tip: Aceste întâlniri au loc la fiecare 2 săptămâni. Ele acoperă o gamă largă de subiecte care nu sunt direct legate de deciziile de politică monetară, cum ar fi supravegherea bancară, stabilitatea financiară și alte probleme administrative și organizatorice ale BCE.

Calendarul întâlnirilor BCE 2025 🇪🇺

Să vedem acum calendarul complet al BCE pentru 2024 pentru întâlnirile de politică monetară.

• 30 ianuarie 2025 (deja realizată)
• 6 martie 2025 (deja realizată)
• 17 aprilie 2025 (deja realizată)
• 5 iunie 2025 (deja realizată)
• 24 iulie 2025 (deja realizată)
• 11 septembrie 2025 (deja realizată)
• 30 octombrie 2025 (deja realizată)
• 18 decembrie 2025

👉 Dacă doriți să fiți la curent cu mișcările de politică monetară, aflați când are loc următoarea ședință FED.

Cine formează consiliul de guvernare al BCE?

Consiliul de guvernare al BCE este format din cei șase membri ai Comitetului Executiv și guvernatorii băncilor centrale naționale din țările din zona euro.

• Comitetul Executiv: Acest comitet include Președinta BCE - în acest caz Christine Lagarde -, Vicepreședintele și alți patru membri. Toți sunt numiți de către șefii de stat sau de guvern ai țărilor din zona euro, cu un mandat de opt ani care nu poate fi reînnoit.

• Guvernatorii Băncilor Centrale Naționale: Aceștia sunt guvernatorii băncilor centrale din cele 19 țări ale zonei euro. Fiecare dintre acești guvernatori reprezintă banca centrală națională respectivă în cadrul Consiliului de Guvernare.

Consiliul de Guvernare este principalul organ de luare a deciziilor al BCE, responsabil pentru formularea politicii monetare a zonei euro. Acest lucru include decizii precum stabilirea ratelor dobânzilor și, în general, gestionarea ofertei monetare pentru a menține stabilitatea prețurilor și a susține politicile economice generale în Uniunea Europeană.

Care este mandatul principal al BCE?

Banca Centrală Europeană (BCE) are ca obiectiv principal menținerea stabilității prețurilor în zona euro, ceea ce înseamnă a menține inflația scăzută, stabilă și previzibilă, ceea ce nu s-a întâmplat în ultimii ani, de unde și atât de multe mișcări, și așteptări de creșteri și scăderi ale ratelor dobânzilor.

După mai mulți ani cu o inflație controlată, întotdeauna sub 2% - uneori chiar la 0% sau chiar negativă -, în 2022 a ajuns să crească până la 10%, pentru a se retrage în jurul a 3% în lunile actuale.

Acest fapt a obligat BCE să crească ratele dobânzilor în mod agresiv pe parcursul anilor 2022 și 2023, deoarece nu își îndeplinea unicul mandat, care este de a menține stabilitatea prețurilor, și, prin urmare, de stabiliza inflația.

Tipuri de dobânda BCE

Deși întotdeauna menționăm controlul ratelor dobânzilor, adevărul este că BCE controlează 3 tipuri:

1. Rata dobânzii la facilitatea de depozit: Este rata dobânzii pe care băncile o primesc pentru a depune fonduri la banca centrală de la o zi la alta (overnight). Această rată încearcă să influențeze băncile să depună sau să retragă excesul de lichidități.
2. Rata dobânzii la operațiunile principale de refinanțare (OPR): Este dobânda principală pe care BCE o percepe pentru a împrumuta bani băncilor pe o perioadă de o săptămână.
3. Rata dobânzii la facilitatea de creditare marginală: Este rata la care băncile pot obține împrumuturi de la BCE într-o zi, ca ultim resort, folosind active eligibile ca garanție cu o rată a dobânzii mai mare.

Ședința BCE 30 octombrie 2025: Dobânzile rămân neschimbate, inflația aproape de țintă

Ședința din 30 octombrie 2025, desfășurată în mod excepțional la Florența în loc de Frankfurt, se încheie cu menținerea ratelor dobânzilor: depozite 2,00%, MRO 2,15%, marginală 2,40%. Decizia a fost unanimă.

În comunicat, BCE reafirmă că inflația este apropiată de ținta de 2% pe termen mediu și că deciziile viitoare vor rămâne ghidate de date, evaluate „ședință cu ședință”.

Lagarde a vorbit despre o zonă euro „într-o poziție bună”, dar a evidențiat riscuri de scădere legate de structura inflației, potențiale blocaje și, mai ales, de contextul geopolitic și comercial.

Pe plan conjunctural, narațiunea Eurotower rămâne constructivă: creștere susținută de forța pieței muncii, de soliditatea bilanțurilor private și de efectul cumulativ al reducerilor din lunile trecute; în același timp, Banca avertizează că vizibilitatea rămâne limitată și că eventuale surprize privind prețurile energiei sau cererea externă ar putea pune sub semnul întrebării parcursul dezinflationist.

Pentru desk-uri, ședința din decembrie este următoarea fereastră „activă” pentru posibile ajustări ale orientării, dar fără angajamente prealabile.

👉 Când va fi următoarea întâlnire a FED? Calendar sedințe FED

Macroeconomie cu două viteze: servicii rezistente, industrie prelucrătoare slabă

Christine Lagarde descrie o economie rezilientă, dar fragilă: serviciile sunt susținute de turism și digitalizare, în timp ce sectorul manufacturier este afectat de tarifele vamale și incertitudine; creșterea economică în trimestrul al treilea este de +0,2% t/t, „puțin peste așteptări”.

Semnale de monitorizat:

• Cererea internă & piața muncii: susțin scenariul de bază, însă salariile se normalizează.
• Inflația de bază: traiectorie coerentă cu ținta, dar energia și alimentele rămân variabile-cheie.
• Transmisia politicii monetare: condițiile de creditare și diferențele de randament (spread) între țările din nucleu și cele din periferie.
• Canalele externe: comenzile noi pentru export sunt slabe; se impune vigilență privind evoluția tarifelor SUA și lanțurile de aprovizionare.

Lectură operațională:
Evaluare de stabilitate condiționată, cu prime de risc sensibile la datele economice (inflația de bază, sondaje, credit) de acum până în decembrie.

Euro digital: „tema zilei” și de ce contează pentru piețe

Dincolo de deciziile privind dobânzile, noutatea de fond este progresul înregistrat în proiectul euro digital: la Florența, BCE a subliniat decizia de a continua inițiativa (trecerea la faza următoare), accentuând pilonii suveranității monetare, încrederii și accesului la „bani publici” în formă digitală.

Lagarde i-a mulțumit lui Panetta pentru munca de arhitectură instituțională și a reafirmat coexistența pe termen lung a numerarului cu moneda digitală: „cetățenii trebuie să aibă certitudinea că un euro este un euro”.
Pentru piețe, este un proiect structural care poate:

• reduce costurile tranzacțiilor de retail și încuraja concurența între portofele electronice / furnizorii de plăți;
• consolida reziliența sistemului în momente de stres financiar;
• îmbunătăți incluziunea și reduce fricțiunile în cazul micropagamentelor;
• coexista cu numerarul (fără o „înlocuire” directă).

Dosarul este independent de deciziile pe termen scurt privind dobânzile, însă pe termen mediu ar putea influența transmisia politicii monetare și cererea de rezerve.

👉 Hawkish vs. Dovish: Ce înseamnă în materie de politică monetară?

O nouă etapă în ciclul politicii monetare

La ședința din septembrie, Lagarde a adoptat un ton mai echilibrat, sugerând că presiunile inflaționiste interne s-au atenuat, iar riscurile devin mai echilibrate – nu că „suntem la final de ciclu”.

Ea a menționat că:

• Creșterea salariilor a încetinit
• Costurile unitare ale muncii au scăzut
• Productivitatea și marjele de profit s-au redresat

„Perspectivele economice rămân incerte, cu tensiuni comerciale, geopolitice și șocuri climatice care amplifică riscurile. Totuși, salariile reale mai mari și cheltuielile guvernamentale susțin cererea internă.”

Piețele au interpretat aceste declarații ca semn că BCE va acționa mai selectiv și mai precaut în continuarea ciclului de reducere a dobânzilor.

Ce rol joacă băncile centrale în economie?

Banca centrală îndeplinește mai multe funcții.

• Controlul ratelor dobânzilor: În primul rând, banca centrală stabilește ratele dobânzilor la care împrumută băncile comerciale din zona euro. Deciziile de politică monetară au un efect direct asupra ofertei de bani și a inflației, ceea ce influențează piețele financiare. Astfel:
  
  • Anunțul politicilor monetare restrictive este asociat cu o atitudine de precauție sau de vânzare din partea piețelor financiare și invers.
  • Anunțul politicilor monetare expansive este asociat cu o ieftinire a creditului, și în consecință o atitudine de cumpărare pe piețele financiare.

• Funcția de supraveghere: De această dată, BCE contribuie de asemenea la realizarea controalelor asupra instituțiilor și piețelor împreună cu autoritățile naționale și asigurând securitatea și soliditatea sistemului bancar.

💡 Principalele Bănci Centrale care mișcă Piețele Financiare Globale

Astfel, Banca Centrală Europeană joacă un rol fundamental în orientarea economiei din zona euro, așa că nu este de mirare că de fiecare dată când se apropie una dintre întâlnirile sale, investitorii se confruntă cu întrebarea crucială: unde să investească?

Deciziile luate de BCE pot avea un impact semnificativ asupra performanței acțiunilor pe piața europeană. Mulți se uită la cele mai bune acțiuni din Euro Stoxx 50 ca barometru pentru a evalua reacția pieței la știrile provenite de la BCE.

În perioade de incertitudine sau de așteptări de schimbări în politica monetară, acțiunile defensive, cunoscute pentru a fi mai puțin sensibile la fluctuațiile economice, devin deosebit de atractive. Cu toate acestea, deciziile BCE pot oferi și oportunități pentru cei care știu unde să caute, făcând ca selecția celor mai bune acțiuni de cumpărat să fie un exercițiu atât provocator, cât și satisfăcător.

Întrebări frecvente