Cum să cumperi titluri de stat 2025? | Siguranță și profitabilitate

Titlurile cu venit fix reprezintă cel mai popular mod de a atrage capital. Dintre acestea, obligațiunile de stat sunt, de departe, favoritele investitorilor. Există însă și titluri sau obligațiuni corporative, după cum vom vedea în acest articol dedicat titlurilor de stat și obligațiunilor.

Aceste titluri cu venit fix permit guvernelor și companiilor să se împrumute de la investitori. În schimb, promit plata unei dobânzi și returnarea sumei împrumutate.

Titlurile de stat sunt cea mai mare sursă de venit pentru guverne, organizații non-profit, și orice alte entități care nu pot emite acțiuni. Mai mult, obligațiunile corporative sunt percepute ca având risc mai mic decât investirea în acțiunile unei companii.

Elementele titlurilor de stat și obligațiunilor

Orice titlu de stat sau obligațiune are următoarele elemente de bază:

• Emitentul. Acesta este entitatea care emite obligațiunea. Poate fi un stat, o companie, sau organizații supranaționale, cum ar fi Banca Mondială sau Banca Europeană de Investiții. Alți emitenți mai pot fi guverne non-suverane, ca de exemplu regiunea Catalonia din Spania, sau entități finanțate de un guvern, ca de exemplu La Poste din Franța.
• Maturitatea. Aceasta este data la care emitentul se angajează să răscumpere obligațiunea. Practic, să returneze principalul. Poate fi scurtă (peste noapte) sau foarte lungă (30 de ani sau chiar mai mult).
• Valoarea nominală sau principalul. Aceasta este suma pe care emitentul o plătește la maturitate deținătorului obligațiunii.
• Cuponul și frecventa lui. Aceasta este rata dobânzii pe care emitentul se angajează să o plătească deținătorului obligațiunii. Frecventa cuponului poate varia. Astfel, poate fi de un an, la 6, 3, sau o lună, etc.

👉 Venitul Fix: în ce Obligațiuni să investești? – Ghid complet

Preț titluri de stat vs rata dobânzii

Prețul unei obligațiuni de stat se schimbă atunci când rata dobânzii se schimbă. Rata dobânzii este setată de banca națională (centrală) și este actualizată regulat.

Exista o relație inversă între prețul unei obligațiuni de stat și rata dobânzii. Astfel, atunci când rata dobânzii crește, prețul obligațiunii scade, și invers. Atunci când rata dobânzii scade, prețul obligațiunii crește.

Înțelegerea acestei relații este fundamentală pentru investitorii in titlurile cu venit fix. Ca să mențină stabilitatea preturilor, banca națională poate mări sau scădea rata dobânzii în funcție de inflație.

Astfel, daca rata inflației crește peste ținta Băncii Naționale a României, investitorii se așteaptă ca rata dobânzii să crească. Natural, prețul obligațiunilor de stat va scădea.

Aceasta relație nu este singura, dar este cea mai importantă pentru investitorii pe aceasta piață. Pe lângă aceasta relație inversă între prețul unei obligațiuni și rata dobânzii, mai exista încă trei, și anume:

• Efectul de convexitate.
• Efectul de cupon.
• Efectul de maturitate.

Toate trei se referă la relația dintre rata cuponului și maturitate (cum evoluează ea în timp).

De unde cumpăr titluri de stat 2025?

Există numeroase variante de a cumpăra obligațiuni de stat. În funcție de capital și de ceea ce investitorul dorește sa obțină, putem vorbi de:

• Direct de la BVB
• Achiziționarea direct de la stat
• Cumpărare de unități în fonduri de venit fix
• Investiție în ETF-uri cu expunere pe piața titlurilor de stat și obligațiunilor corporative
• Cumpărare de participațiuni în fonduri de investiții care au expunere pe piața titlurilor de venit fix

1- Direct de la stat - Tezaur

Românii pot cumpăra titluri de stat direct de la stat. De exemplu, în primul trimestru al acestui an, Ministerul Finanțelor a derulat o campanie prin care românii puteau investi în titluri de stat numite Tezaur.

Maturitatea era de 1 și 3 ani și dobânzile anuale (neimpozabile) au fost de 5.8%, respectiv 6.6%. Titlurile puteau fi achiziționate online dar și direct de la sediul unităților Trezoreriei Statului și prin subunitățile poștale ale Poșta Română SA.

Ministerul Finanțelor vinde titluri de stat și prin intermediul Bursei de Valori București (BVB), în euro și lei.

👉 Banca Națională a României (BNR): Istorie, misiune, roluri

2- Listate la Bursa de Valori București (BVB) - Cum cumperi Fidelis?

Titlurile de stat Fidelis sunt listate din august 2020 la Bursa de Valori București (BVB). Listarea acestor titluri la BVB permite tranzacționarea transparentă, facilitată prin intermediari autorizați BVB. Acest lucru garantează că tranzacțiile sunt clare și accesibile investitorilor.

Titlurile pot fi cumpărate și vândute pe piața secundară prin intermediari autorizați de BVB, cum ar fi băncile și societățile de brokeraj, care au permisiunea de a opera pe bursă și de a realiza tranzacții în numele investitorilor. Acești intermediari sunt responsabili de asigurarea conformității operațiunilor cu reglementările pieței.

În cadrul programului Fidelis din luna iunie 2025, Ministerul Finanțelor a inclus o tranșă specială destinată donatorilor de sânge. Acești donatori au achiziționat titluri de stat Fidelis în valoare de aproape 274 milioane lei, beneficiind de o dobândă anuală preferențială de 7%.

3- Fonduri de venit fix

Există fonduri specializate în titluri de valoare cu venit fix. Investirea în astfel de fonduri are sens pentru că piața obligațiunilor este puțin lichidă.

Acest lucru înseamnă că nu este ușor să cumperi sau să vinzi o obligațiune atunci când ai nevoie rapidă de lichidități.

4- ETF-uri

Un ETF sau Exchange Trading Fund este o alternativă ieftină de a investi pe piețele financiare. Au o grămadă de avantaje, cum ar fi diversificarea capitalului sau simplitatea de a obține expunere pe piețe unde este mai complicat și mai scump să faci acest lucru.

Freedom24

• Deschide un cont, alimentează-l și primești până la 20 de acțiuni cadou!
• Investește la nivel global în peste 43.000 de acțiuni și ETF-uri
• Accesează ETF-uri Covered Call cu randament țintă între 8% și 12%!
• Investește cu încredere alături de un broker de încredere, ales de peste 500.000 de clienți

Vizitează

Investițiile implică riscul de pierderi.

Există numeroase ETF-uri de obligațiuni în care se poate investi – de stat și corporative. De exemplu, ETF-uri cu titluri de stat  cu foarte mare lichiditate sunt US 30Y Treasury Bonds 30Y sau German 10Y Bund.

Pe de altă parte, cei interesați să investească in obligațiuni corporative dar nu vor să concentreze capitalul doar în una singură, au opțiunea de a investi într-un ETF dedicat acestei piețe, cum ar fi Vanguart Short-Term Corporate Bond ETF sau iShares 1-5 Year Investment Grade Corporate Bond ETF.

💡 Te poate interesa și:

Ghid complet: Cum să investești într-un ETF?

Ce sunt ETF-urile?

6- Fonduri de investiții

Există și fonduri mutuale care combină investițiile în diferite active. Astfel, se încearcă o diversificare ce lasă loc portofoliului să crească.

De exemplu, există multe fonduri de investiții care se concentrează pe celebrul portofoliu 60/40. Mai concret, înseamnă că 60% din fonduri sunt dedicate pieței de acțiuni, iar 40% din capital este investit în titluri cu venit fix – fie obligațiuni de stat sau corporative.

Mai multe despre fonduri de investiții găsești aici:

• Fonduri de investiții: Ghid complet pentru începători
• Cele mai profitabile fonduri de investiții 2025

Cum cumpăr titluri de stat Germania 2025 din România?

Prin brokeri internaționali:

• Alege un broker autorizat, precum Freedom 24 sau XTB
• Asigură-te că brokerul este reglementat și oferă comisioane competitive

Freedom24

• Deschide un cont, alimentează-l și primești până la 20 de acțiuni cadou!
• Investește la nivel global în peste 43.000 de acțiuni și ETF-uri
• Accesează ETF-uri Covered Call cu randament țintă între 8% și 12%!
• Investește cu încredere alături de un broker de încredere, ales de peste 500.000 de clienți

Vizitează

Investițiile implică riscul de pierderi.

Prin fonduri de investiții și ETF-uri:

• Accesează ETF-uri specializate în titluri de stat germane, tranzacționate pe bursele europene
• Această opțiune oferă expunere simplă și lichiditate ridicată:
  • Xtrackers II Germany Government Bond UCITS ETF [Ticker: X03G.DE]
    • Disponibil pe eToro
  • iShares Germany Government Bond UCITS ETF (Dist)  [Ticker: IS0L]
    • Disponibil pe XTB

👉 Cei mai buni brokeri pentru obligațiuni din România

Ce sunt titlurile de stat germane și de ce sunt atât de populare?

Titlurile de stat emise de Germania, cunoscute sub denumirea de Bunds, sunt instrumente financiare prin care guvernul german atrage fonduri de pe piață. Acestea sunt considerate printre cele mai sigure investiții din Europa și la nivel global, datorită:

• Stabilității economiei germane
• Ratingului de credit AAA (cel mai înalt posibil)

Investitorii preferă titlurile de stat germane deoarece oferă un risc foarte scăzut, protejând capitalul, mai ales în perioade de incertitudine economică si sunt utilizate ca punct de referință pentru stabilirea ratelor dobânzilor în zona euro.

Deși randamentele pot fi mai mici comparativ cu alte investiții, acestea oferă stabilitate pe termen lung. În perioade de criză, investitorii tind să se refugieze în active sigure precum Bunds.

👉 Mai multe despre riscul titlurilor de stat

Motivele pentru a investi în acest tip de active sunt numeroase. Unul ar fi faptul că titlurile de stat și obligațiunile corporative asigură un venit fix, constant.

Titluri de stat în euro: Unde le găsești și cum le cumperi

Titlurile de stat în euro sunt instrumente financiare cu venit fix, emise de statul român sau de alte guverne, dar denominate în moneda euro. Ele funcționează la fel ca titlurile de stat în lei, doar că oferă dobânda și returnarea capitalului în euro.
În România, cele mai cunoscute sunt:

• Titlurile Fidelis în euro – emise periodic de Ministerul Finanțelor și listate la BVB.
• Alte state europene, precum Germania (Bunds), Franța sau Italia, emit de asemenea titluri în euro, disponibile prin brokeri internaționali.

Cum poți cumpăra titluri de stat în euro?

Titlurile de stat în euro sunt obligațiuni emise de guverne, în special de statul român sau de alte state membre UE, prin care investitorii împrumută bani statului, urmând să primească o dobândă anuală și returnarea capitalului la maturitate. Spre deosebire de titlurile în lei, acestea sunt denominate în euro, oferind protecție împotriva devalorizării monedei naționale.

1- Titluri Fidelis în euro

Emise periodic de Ministerul Finanțelor și listate la Bursa de Valori București (BVB), aceste titluri sunt dedicate investitorilor persoane fizice. Ele oferă mai multe avantaje:

1. Se pot cumpăra prin băncile partenere: BCR, BT, BRD, Alpha Bank, Raiffeisen, Libra Bank etc.
   
2. Nu implică comisioane de subscriere
   
3. Sunt neimpozabile pentru persoanele fizice rezidente în România
   
4. Sunt disponibile doar în perioadele anunțate oficial de Ministerul Finanțelor

2- Titluri de stat străine în euro:

Românii pot investi și în titluri emise de alte state din Uniunea Europeană, precum:

• Titluri emise de alte state UE
  • Se pot cumpăra prin brokeri internaționali (ex: Interactive Brokers, XTB, Saxo Bank)
  • Pot avea comisioane de tranzacționare
  • Permit diversificare în funcție de ratingul țării emitente

Freedom24

• Deschide un cont, alimentează-l și primești până la 20 de acțiuni cadou!
• Investește la nivel global în peste 43.000 de acțiuni și ETF-uri
• Accesează ETF-uri Covered Call cu randament țintă între 8% și 12%!
• Investește cu încredere alături de un broker de încredere, ales de peste 500.000 de clienți

Vizitează

Investițiile implică riscul de pierderi.

Titlurile de stat în euro oferă de regulă:

• Dobânzi între 3% și 5% pe an (în funcție de emisiune, perioada de maturitate și contextul pieței)
• Sunt neimpozabile în cazul emisiunilor Fidelis pentru persoanele fizice rezidente în România

De ce să investești în titluri de stat și obligațiuni în 2025?

Acest lucru este foarte important pentru investitorii conservatori. La fel de important este pentru cei care doresc un flux de numerar sigur și constant în viitor.

Un alt motiv ar fi protecția împotriva inflației sau împotriva creșterii dobânzii în viitor.

Poziționare „long” când ratele dobânzii sunt mici

Investirea în titluri de stat are sens atunci când se anticipează o perioada în care ratele dobânzii sunt mici. Aceste perioade de timp pot fi foarte lungi. De exemplu, în Europa, Banca Centrala Europeană a menținut dobânzile aproape de zero pentru foarte mult timp.

Apoi, le-a coborât sub zero, în teritoriu negativ. Le-a ținut acolo mai mulți ani.

Toată aceasta perioadă a putut fi anticipată. Băncile centrale comunică periodic intențiile lor în privința ratei dobânzii.

Astfel, investitorii care au cumpărat titluri de stat anticipând rate ale dobânzii mici, au profitat de relația inversă dintre rata dobânzii și prețul unei obligațiuni.

Poziționare „short” când ratele dobânzii sunt mari

Atunci când ratele dobânzii sunt mari (cum este cazul acum, in 2025), investitorii se așteaptă ca băncile centrale sa le reducă. O investiție în acest moment în titluri de stat nu are sens pentru cel care se concentrează pe a obține un profit bazat pe cumpărarea si vânzarea obligațiunilor.

Anticiparea acestui trend este cheie. Ca investitor, daca aștepți ca dobânzile sa crească, o mișcare inteligentă este să iei o poziție „short” pe piață.

Aceasta înseamnă ca te aștepți ca prețul sa scadă și profitul potențial este diferența dintre prețul de intrare (mai mare) și ieșire (mai mic).

Hedging împotriva inflației

Anumite titluri de stat sunt legate la rata inflației. Practic, statul se angajează să plătească o dobândă actualizată la o rată de referință, cum ar fi Euribor.

Acest lucru înseamnă că suma plătită prin cupon, trimestrial, semestrial, sau anual, se actualizează cu rata inflației. Acest tip de obligațiuni de obicei au un cupon mai mic.

Te poate interesa și: Inflația explicată: efectele sale asupra stabilității

Hedging împotriva riscului asociat ratei dobânzii

Pentru că prețul unei obligațiuni are o relație inversă cu rata dobânzii, investitorii în aceste titluri de stat sunt supuși riscului asociat creșterii ratei dobânzii. Pentru a se proteja împotriva acestui risc, investitorii cumpără obligațiuni cu venit variabil.

Acestea adaptează cuponul pe care îl plătesc in funcție de valoarea unei rate de referință, cum ar fi Euribor. Făcând asta, investitorii fac un hedging împotriva riscului asociat ratei dobânzii.

Tipuri de titluri de stat vs obligațiuni

Conceptul de titlu de stat sau obligațiune poate fi interpretat greșit în limba română. De aceea, înainte de orice, trebuie să definim corect cele două noțiuni.

În primul rând, ambele sunt titluri cu venit fix. În al doilea rând, termenii înseamnă același lucru, dar se referă la titluri cu venit fix specifice.

Astfel, titlurile de stat sunt tot obligațiuni, doar că emise de statul român. Orice alte titluri cu venit fix emise în România se numesc obligațiuni.

Așadar, putem spune titluri de stat sau obligațiuni de stat, dar nu putem spune titluri de stat corporative, ci doar obligațiuni corporative. Ambele, însă, sunt obligațiuni și au aceleași elemente ca cele menționate mai sus.

👉 Citește mai mult aici: Titluri de Stat vs. Obligațiuni Corporative: Care sunt pentru tine?

👉 Cele mai bune obligațiuni corporative din România

👉 Cei mai buni brokeri pentru obligațiuni din România

Concluzie

Titlurile cu venit fix sunt o opțiune pentru investitorii conservatori sau pentru cei care doresc sa își asigure fluxuri de numerar constante in viitor. Aproape întotdeauna termenii contractuali ai unei obligațiuni se respectă.

Titlurile de stat sunt preferabile celor corporative, pentru că, teoretic, statul nu poate da faliment niciodată. Poate printa bani oricând.

Dar si obligațiunile corporative sunt atractive pentru investitori pentru că oferă de multe ori o dobândă mai mare precum și diversificarea portofoliului.

FAQ