Interpretarea opțiunilor: At the Money, Out of the Money și In the Money

Prețul de exercitare și prețul pieței sunt vitale pentru interpretarea unei opțiuni. Acest articol vorbește despre optiuni care se află At the Money, Out of the Money, sau In the Money, și explică relatia dintre prețul de exercitare și prețul pieței.

At the Money (ATM)

At the Money (prescurtat ATM) este un termen din tranzacționarea opțiunilor financiare care se referă la o opțiune a cărei preț de exercitare este exact egal sau foarte apropiat de prețul actual al activului suport. În cazul unei opțiuni ATM, nu există nicio diferență semnificativă între prețul de exercitare și prețul curent de piață, astfel opțiunea nu generează nici profit, nici pierdere imediată dacă este exercitată.

De exemplu, dacă ai o opțiune de cumpărare a acțiunilor unei companii la prețul de 50 de euro și acțiunile acelei companii se tranzacționează la 50 de euro, opțiunea este considerată ATM. Aceasta nu are valoare intrinsecă imediată; adică, exercitarea opțiunii în acest moment nu va produce un câștig sau o pierdere din diferența de preț.

Cu toate acestea, opțiunile ATM pot avea o valoare semnificativă, dată de așteptarea că prețul activului suport se va mișca într-o direcție favorabilă, ceea ce ar putea transforma exercitarea opțiunii în viitor într-o decizie rentabilă.

Cine folosește opțiunile ATM?

Opțiunile "At the money" sunt populare printre investitori deoarece oferă un echilibru între costul opțiunii și potențialul de profit. Adesea sunt mai ieftine decât opțiunile "In the money" (unde prețul de exercitare este mai favorabil în comparație cu prețul de piață). Dar, au mai mult potențial de profit decât opțiunile "Out of the money" (unde prețul de exercitare este mai îndepărtat de prețul de piață).

O altă curiozitate este că valoarea unei opțiuni "At the money" poate fi destul de sensibilă la schimbările din piață. De exemplu, mici fluctuații în prețul activului suport pot schimba rapid statutul opțiunii de la "At the money" la "In the money" sau "Out of the money". Acest lucru le face interesante pentru investitorii care doresc să profite de mișcările de preț pe termen scurt.

În rezumat, o opțiune "At the money" este aceea al cărei preț de exercitare este egal sau foarte apropiat de prețul actual al activului suport.

Află mai multe despre opțiuni din acest ghid: Cum să tranzacționezi opțiuni: Ghid complet pentru începători

Caracteristicile unei opțiuni At the Money

Mai întâi, să definim pe scurt ce este o opțiune ATM. Ne referim la o opțiune ATM atunci când prețul activului suport este foarte aproape, dacă nu chiar egal cu prețul de exercițiu (strike price). Adică, cotația actuală a pieței pentru acel activ suport coincide practic cu prețul convenit anterior într-un contract.

Acestea fiind spuse, vom enumera caracteristicile distinctive ale unei opțiuni ATM:

• Valoare intrinsecă neutră: Opțiunile at the money se caracterizează prin faptul că au o valoare intrinsecă egală cu zero. Fie că ai de-a face cu opțiuni call sau put, dacă prețul activului suport este exact egal cu prețul convenit sau strike price, atunci nu există niciun beneficiu net și nici pierdere la momentul exercițiului.
• Valoare temporală ridicată: O altă caracteristică notabilă este valoarea temporală sau extrinsecă ridicată. Aceasta se datorează incertitudinii cu privire la faptul dacă opțiunea va ajunge in the money (ITM) sau out of the money (OTM) la scadență. Datorită acestei incertitudini, investitorii vor fi dispuși să plătească mai mult pentru această opțiune, deoarece oferă mai multe posibilități atât de scădere, cât și de creștere, în funcție de cum evoluează piața.
• Sensibilitate la volatilitate: Opțiunile ATM sunt sensibile la variațiile în volatilitatea implicată a activului suport. Creșterile în volatilitate pot crește semnificativ valoarea acestor opțiuni. Pe de altă parte, scăderile pot diminua valoarea acestora.
• Lichiditate mai mare: De obicei, opțiunile ATM au un volum de tranzacționare mai mare și, prin urmare, mai multă lichiditate decât opțiunile ITM sau OTM. Acest lucru poate facilita cumpărarea și vânzarea lor pe piață.
• Posibilă rentabilitate și risc ridicat: Ca orice investiție cu potențial de rentabilitate ridicată, poate implica și un risc ridicat. Dacă la momentul scadenței prețul activului suport s-a mișcat favorabil, poți obține câștiguri semnificative. Pe de altă parte, dacă se schimbă nefavorabil, poți pierde întreaga investiție inițială.

Cum funcționează o opțiune ATM?

O opțiune «at the money» (ATM) este un tip de contract de opțiuni care se află într-o poziție unică în raport cu prețul de piață al activului suport

Există două tipuri de opțiuni financiare: call și put. Un call oferă deținătorului dreptul, dar nu și obligația, de a cumpăra activul suport la un preț determinat înainte sau la o dată specifică. În schimb, un put oferă deținătorului dreptul, nu și obligația, de a vinde activul suport la un preț specific înainte sau până la o dată predeterminată.

Opțiunile ATM pot fi atât call cât și put.. Să vedem acest lucru în detaliu:

• Primul pas este să înțelegem că acest tip de opțiune este „la bani”. Adică, dacă decizi să îți exerciți opțiunea at the money în acest moment, nu ai obține niciun câștig și nici nu ai suferi pierderi (totuși, trebuie să ții cont de comisioane).
• Când cumperi o opțiune ATM faci un pariu neutru asupra volatilității activului suport. Dacă crezi că va exista multă volatilitate și incertitudine în legătură cu acel activ și crezi că se va mișca semnificativ, atunci o opțiune ATM ar fi o strategie cheie de luat în considerare.
• Prețul unei opțiuni ATM este compus din ceea ce se cunoaște sub numele de „valoare extrinsecă”. Acest lucru se datorează faptului că, fiind la același preț cu piața, nu posedă „valoare intrinsecă” (opțiunea nu valorează nimic dacă este exercitată în acel moment). Practic, posibilitatea ca acel activ să se poată mișca într-o direcție favorabilă înainte de data de expirare încorporează valoarea extrinsecă și justifică astfel costul inițial al opțiunii.
• Dacă ajungi să cumperi un contract și la data expirării prețul activului suport nu s-a schimbat (rămâne același cu prețul de exercitare) vei fi pierdut întreaga primă plătită pentru acea opțiune deoarece aceasta va expira fără valoare.

Exemplu de opțiune At the money

Sa ne imaginăm că ne gândim să investim în acțiuni ale unei companii tehnologice foarte faimoase, de exemplu Amazon. Sa presupunem ca, in acest moment, acțiunile se tranzacționează la 100 de euro pe acțiune. Aici intervine opțiunea 'At the Money'.

Dacă suntem optimiști cu privire la viitorul Amazon și credem că prețul acțiunilor va crește în următoarele luni, am putea cumpăra o opțiune call. O opțiune call ne oferă dreptul (dar nu și obligația) de a cumpăra acele acțiuni la un preț determinat (numit preț strike sau de exercițiu) la o dată specifică.

Așadar, decidem să cumpărăm o opțiune call ATM cu un preț strike de 100 de euro (care este egal cu prețul actual de pe piață) și expiră în 6 luni. Adică, am dobândit dreptul de a cumpăra acțiuni Amazon la 100 de euro pe acțiune în orice zi în următoarele 6 luni.

Dacă după trei luni acțiunile cresc la 150 de euro, putem exercita opțiunea noastră. Achiziționăm fiecare acțiune la prețul deja convenit (100 de euro), vânzând imediat la noul preț curent (150 de euro), generând câștiguri semnificative fără a fi necesar să fi cumpărat fizic acțiunea.

Dacă prezici greșit și acțiunile scad la 50 de euro, nu ai avea nevoie să îți exerciți dreptul, deoarece ai pierde bani cumpărându-le la 100 de euro când pe piață sunt sub acest preț. În acest caz, ai pierde doar prima pe care ai plătit-o pentru opțiune.

Opțiunea ATM ne oferă un grad de flexibilitate, permițându-ne să decidem dacă dorim sau nu să ne exercităm drepturile în funcție de performanța activului de bază. Actioneaza ca un fel de asigurare care ne oferă protecție împotriva posibilelor pierderi financiare.

Cinci strategii de investiții cu opțiuni

Strategia Straddle: Ce este și cum se folosește?

Opțiuni E-Mini S&P 500: Ce sunt și cum funcționează?

Out of the Money (OTM)

Out of the money este un termen de tranzacționare care se referă la o opțiune de cumpărare (call) al cărei preț de exercitare este superior prețului actual al activului suport. Sau, la o opțiune de vânzare (put) al cărei preț de exercitare este inferior prețului actual al activului suport.

Una dintre curiozitățile opțiunilor "Out of the money" este că, deși în prezent nu oferă un beneficiu direct dacă sunt exercitate, adesea sunt mai ieftine de cumpărat în comparație cu opțiunile "In the money" sau "At the money". Acest lucru se datorează faptului că valoarea lor este mai mult în așteptările privind modul în care ar putea evolua prețul activului în viitor, în loc de un valoare intrinsecă actuală.

Un alt aspect interesant este că opțiunile "Out of the money" pot oferi un potențial mai mare de câștig. De exemplu, dacă cumperi o opțiune de cumpărare "Out of the money" și apoi prețul activului crește semnificativ peste prețul de exercițiu, valoarea opțiunii tale ar putea crește substanțial, în ciuda faptului că era un pariu mai riscant la început.

În plus, opțiunile "Out of the money" sunt adesea utilizate de investitori ca o formă de speculație sau de acoperire. Unii investitori le cumpără cu speranța că piața se va mișca în favoarea lor. Alții le folosesc pentru a se proteja împotriva mișcărilor adverse ale pieței în alte poziții pe care le dețin.

În rezumat, "Out of the money" în contextul opțiunilor financiare se referă la o situație în care prețul de piață actual al activului suport nu favorizează exercitarea opțiunii.

Caracteristicile unei opțiuni out of the money

O opțiune out of the money (OTM) se referă la momentul în care prețul de exercitare al contractului de opțiune este mai mare (în cazul opțiunilor de cumpărare) sau mai mic (în cazul opțiunilor de vânzare) decât prețul actual al activului suport pe piață. In prezent nu au valoare intrinsecă și valoarea lor rezidă exclusiv în așteptarea viitoare sau «valoarea temporală».

Tind să aibă prime mai mici în comparație cu opțiunile in the money. Investitorii experimentați tind să cumpere aceste opțiuni speculativ datorită potențialului ridicat de randament dacă tendința activului suport se desfășoară conform așteptărilor.

Ca o contrapondere, aceste opțiuni prezintă un risc mai mare fiind departe «de bani». Cu alte cuvinte, mișcările necesare în prețul activului suport pentru a obține profitabilitate trebuie să fie semnificative și în direcția corectă.

De asemenea, este important să avem în vedere sensibilitatea limitată la schimbările în factori precum volatilitatea implicită și trecerea timpului.

În final, există un factor cheie pe care niciun investitor nu ar trebui să-l omită: deși primele sunt mai mici și, prin urmare, necesită un capital inițial mai mic, riscul de a pierde întreaga investiție este, de asemenea, mai mare. În multe cazuri, opțiunile OTM expiră fără valoare, lăsând investitorul fără investiția inițială.

Cum funcționează o opțiune out of the money?

Aceste opțiuni devin atractive atunci când ai așteptări clare cu privire la mișcările viitoare ale pieței. Dacă consideri că condițiile actuale se vor schimba favorabil pentru proiecția ta înainte de termenul limită stabilit în contract, atunci ai opta pentru aceste oportunități OTM.

Să luăm câteva exemple pentru a fi mai clar:

• Dacă deții o opțiune call OTM pentru a cumpăra 100 de acțiuni ale Companiei A la 50 de euro fiecare și în prezent valorează 45 de euro, opțiunea este în afara banilor. Cu toate acestea, dacă prevezi că acțiunea va crește rapid până va depăși 50 de euro, aceasta este oportunitatea ta.
• Pe de altă parte, să zicem că deții o opțiune put OTM pentru a vinde 100 de acțiuni ale Companiei B la 20 de euro fiecare. Dacă în prezent sunt evaluate la 25 de euro, dar estimezi că prețul va scădea drastic sub 20 de euro, acest tip de opțiune îți convine.

Principalul atribut al opțiunilor OTM este potențialul lor de a genera un randament ridicat dacă sunt gestionate corect în cadrul oferit de predicția pieței. De asemenea, deși inițial pot părea mai puțin eficiente decât opțiunile in the money sau at the money, costul lor mai mic permite investitorilor să cumpere mai multe contracte și astfel să aibă potențialul de a câștiga mai mult dacă previziunile lor sunt corecte.

Pentru a încheia, vreau să subliniez două considerații relevante:

• Timpul este un element critic. Cu cât este mai mare termenul limită la momentul achiziționării opțiunii tale OTM, cu atât va fi mai mare probabilitatea de a experimenta schimbări semnificative în prețurile activului suport.
• Proiecțiile tale trebuie să fie solide și meticulos studiate fie prin analiză fundamentală (studierea situațiilor financiare), fie prin analiză tehnică (analiză grafică).

In the Money (ITM)

In the Money (prescurtat ITM) este o expresie bursieră utilizată pentru a descrie o opțiune de cumpărare (call) al cărei preț de exercitare este inferior prețului actual de pe piață. Sau, o opțiune de vânzare (put) al cărei preț de exercitare este mai mare decât cel actual. Aceasta implică faptul că opțiunea respectivă poate fi exercitată obținând beneficii.

Deși par a fi un pariu sigur, costul de achiziție este de obicei mai mare în comparație cu alte opțiuni. Acest lucru se datorează faptului că au deja o valoare intrinsecă. Adică, dacă ai exercita opțiunea în acel moment, ai obține un beneficiu. Din acest motiv, investitorii sunt dispuși să plătească mai mult pentru ele.

O altă considerație interesantă este că, deși o opțiune este "In the money", acest lucru nu garantează automat un câștig. Costurile asociate cu achiziția opțiunii, cum ar fi comisioanele, pot reduce sau chiar elimina beneficiul pe care l-ai obține exercitând-o. Prin urmare, investitorii trebuie să evalueze cu atenție nu doar dacă o opțiune este "In the money", ci și costurile totale și potențialul de profit real.

Opțiunile "In the money" sunt deosebit de atractive pentru acei investitori care caută o mai mare siguranță în investiția lor, deși sunt dispuși să plătească un preț mai mare pentru aceasta. Aceste opțiuni sunt un fel de indicator al modului în care piața evaluează un activ la un moment dat și reflectă un consens asupra evaluării sale pozitive.

În rezumat, "In the money" în contextul opțiunilor financiare se referă la o situație în care exercitarea opțiunii ar duce la un beneficiu imediat datorită diferenței favorabile dintre prețul de piață al activului și prețul de exercitare al opțiunii.

Opțiuni micro S&P 500 – Descriere si cum se tranzacționează?

Principalele diferențe dintre opțiuni și contractele futures

Caracteristicile unei opțiuni in the money

Opțiunile ‘in the money’ au caracteristici particulare care presupun atât avantaje, cât și riscuri:

• Valoare intrinsecă: Este unul dintre principalele elemente de luat în considerare atunci când vorbim despre o opțiune ‘in the money’. Este practic diferența dintre prețul activului suport și prețul de exercițiu. Această valoare poate varia și trebuie calculată cu precizie înainte de a lua decizii.
• Beneficiu potențial: Dacă o opțiune este ‘in the money’, are potențialul de a produce beneficii pentru deținătorul său. Acest lucru se întâmplă deoarece valoarea sa intrinsecă este pozitivă, ceea ce înseamnă că, dacă opțiunea este exercitată imediat, se va obține un beneficiu.
• Cost mai mare: Opțiunile ‘in the money’ tind să fie mai costisitoare deoarece deja au o valoare intrinsecă încorporată. Acest lucru crește prima (dreptul de a cumpăra sau vinde o acțiune specifică). Acest cost suplimentar poate fi văzut ca o investiție sigură atunci când condițiile pieței par favorabile.
• Risc redus: Având deja o valoare intrinsecă pozitivă, există un risc mai mic asociat cu investiția necesară pentru achiziționarea sa în comparație cu alte opțiuni out of the money sau at the money, unde prețul acțiunii trebuie să se miște într-o direcție favorabilă pentru a genera beneficii.
• Timp până la expirare: Deși o opțiune este ‘in the money’, este crucial să se ia în considerare cât timp rămâne până la expirarea sa. Motivul este că în această perioadă poziția pieței se poate schimba și poate transforma opțiunea noastră ‘in the money’ într-una ‘out of the money’.
• Exercițiu anticipat: În unele cazuri, opțiunile americane ‘in the money’ pot fi exercitate înainte de expirarea lor. Acest lucru poate genera un flux de numerar timpuriu.

Cum funcționează o opțiune in the money?

Imaginați-vă pentru un moment că cumpărăm o opțiune de cumpărare (call option) pentru actiunile companiei X cu un preț de exercitare de 20 de euro. Dacă pe piață prețul actual al actiunii X este de 21 de euro, atunci opțiunea noastră este deja In the Money. Dacă am exercita-o acum, am putea cumpăra acțiunile la 20 de euro (prețul nostru de exercitare) și le-am putea vinde imediat la prețul de piață de 21 de euro pentru a obține un mic profit.

De exemplu, pot exista ocazii în care costurile legate de tranzacționare pot consuma acele mici beneficii obținute din vânzarea acțiunilor achiziționate la prețul de exercitare. În acest caz, am făcut clar bani dintr-un punct de vedere pur tehnic, dar după scăderea cheltuielilor, am fi pierdut bani.

Așadar:

• O opțiune de cumpărare (call) este In the Money dacă prețul de exercitare este mai mic decât prețul activului suport.
• O opțiune de vânzare (put) este In the Money dacă prețul de exercitare este mai mare decât prețul activului suport.

Trebuie să luăm întotdeauna în considerare costurile asociate tranzacționării înainte de a decide să ne exercităm opțiunile și astfel să asigurăm câștiguri reale.

Investiția pe bursă implică atât riscuri, cât și oportunități. Este important să studiezi cu atenție fiecare aspect înainte de a te lansa în această lume captivantă a tranzacționării și investițiilor financiare.

👉 Mai multe informatii despre optiuni aici: Cum se determină prima unei opțiuni?

FAQ